利润待修复 塑料有望延续反弹

供需矛盾不大

随着检修装置的利润料陆续复产，供应也将逐渐增加。待修弹下游农膜进入消费旺季，复塑加之局部地区气温下降，望延需求稳中向好。续反整体来看，利润料塑料市场供需矛盾不大，待修弹在当前生产亏损的复塑大背景下，塑料价格大概率会随着原油价格的望延反弹走出一波利润修复行情。

近期，续反塑料价格重心上移。利润料截至上周五收盘，待修弹录得四连阳。复塑

油价预计上行

近期，望延受国际原油价格反弹的续反影响，塑料成本抬升，价格小幅反弹。沙特表示OPEC+将随时针对伊朗复产实施相应的减产措施，此举对原油价格起到提振作用。目前，伊核谈判取得了较为积极的进展，但伊朗原油投放市场尚需时间。俄乌局势动荡加剧，尽管对俄罗斯原油出口产生较大影响，但市场担忧情绪升温。整体来看，短期内，受地缘政治影响，原油价格反弹行情将延续。目前塑料行业整体陷入亏损局面，成本作用较为显著。

供应逐步增加

国内市场上，截至8月26日当周，国内油制线性亏损1930元/吨，煤制线性亏损1815元/吨，亏损幅度较前一周有所扩大，导致聚乙烯企业生产积极性不高，开工负荷明显低于往年同期水平。截至8月26日，聚乙烯开工负荷为78.41%，低于去年同期近10个百分点。

其实，在上海金菲、上海石化前期检修装置复产后，聚乙烯开工负荷已经回升，较前一周提高3.58个百分点。从目前公布的信息来看，9月，上海石化25万吨/年的全密度装置、国能新疆27万吨/年的LDPE装置、中安联合35万吨/年的线性装置将陆续复产，国内聚乙烯开工负荷势必缓慢上升。

进口市场上，受国内自给率不断提高、国外油制聚乙烯价格较高进口套利空间关闭等因素影响，今年1—7月，国内聚乙烯进口量较往年有所下降，仅为758.81万吨，而2019年—2021年同期分别为952.22万吨、1036.40万吨和874.43万吨。7月下旬以来，国内聚乙烯价格反弹，进口利润明显好转，进口订单增加，加上前期部分因物流原因积压的订单在近期集中到港，未来聚乙烯进口货源将呈增加态势。

库存方面，隆众资讯的数据显示，截至8月24日，国内聚乙烯生产企业样本库存为46.05万吨，较前一周下降0.26万吨，较前一月下降0.56%。尽管库存维持下降趋势，但仍高于去年同期。后市随着供应的恢复，聚乙烯库存也将逐步累积。

终端需求向好

受高温限电的影响，聚乙烯下游开工负荷下降。上周，聚乙烯下游企业开工负荷较前一周下降1.3个百分点。具体的，包装膜开工负荷较前一周下降2.74个百分点，管材开工负荷较前一周下降0.66个百分点，中空开工负荷较前一周下降0.45个百分点，注塑开工负荷较前一周下降1.91个百分点，拉丝开工负荷较前一周下降0.44个百分点。不过，农膜市场随着传统旺季的临近，订单好转，开工负荷较前一周上升1.28个百分点，且上升趋势预期延续。

后市来看，塑料下游即将进入金九银十传统旺季，需求存在向好预期，且近期多地出现对流天气，气温下降，下游开工情况略有好转，前期被抑制的需求有望释放。

后市预测

目前，塑料供需两端都有增加预期。供应端，随着前期检修装置的陆续复产，开工负荷势必回升。需求端，传统消费旺季临近，多地出现对流天气，高温有所缓解，下游开工负荷将逐步上升。整体来看，塑料市场供需矛盾并不大。目前塑料生产陷入亏损窘境，利润急需修复，在原油价格反弹的大背景下，成本对于塑料价格存在明显提振，预计短期内塑料价格延续反弹走势。（作者单位：中原期货）

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