增加持股比例，坚持长期投资、价值投资，拓宽“长钱入市”渠道

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来源：经济日报

“积极引入长期投资者”“欢迎长期机构投资者增加持股比例”……近段时间，渠道管理层接连鼓励“长钱入市”，长钱入市机构投资者成为市场关注的增加焦点。

“长钱入市”有什么积极作用？持股长期怎么激发机构投资者入市热情？如何让“长钱更长”？记者就此采访了相关机构和业内专家。

机构投资者快速发展

养老金、比例银行保险机构和各类资管机构是坚持价值投资者中的专业机构代表，也是投资投资拓宽资本市场最为重要的长期资金来源。“这些机构投资者往往投资周期长、渠道交易频率低、长钱入市投资风格稳健，其稳步发展有助于降低市场波动、促进市场价值发现、优化资源配置。”研究部董事总经理、策略分析师李求索表示。

近年来，随着资本市场改革向纵深推进，专业买方力量不断增强，机构投资者快速发展。比如，在公募基金方面，数据显示，截至2022年3月末，我国公募基金行业有152家公募基金管理人，包括138家基金公司和14家取得公募基金管理资格的资管机构，合计管理的公募基金、私募资管业务以及受托管理养老金资产规模超32万亿元。

在银行理财方面，截至2021年底，银行理财市场规模29万亿元，银行理财产品投资资产31.19万亿元，其中权益类资产约1万亿元。此外，保险资金参与资本市场的力度也不断加强，截至2021年末，保险资金运用余额达23.2万亿元，其中投资股票2.5万亿元、股票型基金0.7万亿元。

“总的来看，长期资金入市规模还有待进一步提升。”招商基金研究部首席经济学家李湛表示，当前我国A股市场仍以散户投资者为主，短期资金占比较高，这也在一定程度上导致A股市场非理性下跌时有发生，接下来还需多措并举吸引更多机构投资者进场，以更有效发挥长期资金“压舱石”作用。

今年以来，在吸引长期投资者入市方面，管理层动作频频。3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议强调，欢迎长期机构投资者增加持股比例；近日，中共中央政治局会议在分析研究当前经济形势和经济工作时指出，积极引入长期投资者，保持资本市场平稳运行。

“吸引更多长期投资者入市，除了增强市场有效性、降低市场波动外，还有助于金融支持实体经济，助力经济高质量发展。”李求索表示，长期投资者更重视偏长期的投资趋势，青睐新能源、新一代信息技术等国家重要战略领域，这将对市场资金起到一定引导作用，能够提升这些领域投融资活跃度，从而助力创新驱动发展战略深入实施，推动经济结构转型升级。

打通市场梗阻

专家认为，当前机构投资者入市还存在诸多堵点难点，要畅通“长钱入市”渠道，还需多角度发力。

“建议进一步完善资本市场基础制度建设，增强市场对机构投资者的吸引力。”李求索表示，例如在发行机制方面，目前主板新股在回拨后，机构投资者能够获取的新股份额明显低于个人投资者，未来可以考虑在全面实行注册制背景下，结合科创板、创业板、北交所等经验，适当提升机构投资者的份额配比。同时，进一步加大监管力度，打击上市公司造假、违规信披等行为，为投资者营造更加健康透明的市场环境，吸引机构投资者入市。

逐步放开投资领域、丰富投资品类是不少机构呼吁的方向。“目前我国机构投资者的投资方向相对单一，主要配置品类为国内股票和债券等，在期权期货、融资融券、海外资产的配置上有较多限制，建议适当放宽机构投资者的投资领域，并不断引入新的投资领域，如REITs等。”李求索表示，还可鼓励机构投资者积极开展新业务模式，比如借助个人养老金制度的加快建设，支持金融机构积极探索开展相应业务。

“要继续稳步推进资本市场机构化与国际化，让更多主体参与到多层次资本市场中，促进市场更加活跃繁荣。”李湛表示，比如，鼓励公募基金、私募基金、理财、险资等国内机构投资者进入市场；降低外资准入门槛，促进跨境投资便利化和自由化，开发国际化的金融产品等，吸引外资机构进入国内资本市场。

投资者教育工作也需进一步强化。“从去年底以来，资本市场波动加剧，对理财产品销售造成了不同程度的影响。不少个人客户‘追涨杀跌’情绪还比较浓厚，遇到市场短期波动就频繁进行申赎操作，将本该长期持有的基金作为短期投机的工具。各类机构投资者还要进一步抓好投资者适当性管理和教育。”李湛表示。

一些利好举措已在路上。中国银保监会新闻发言人近日表示，银保监会将充分发挥保险资金长期投资的优势，引导保险机构将更多资金配置于权益类资产。证监会此前也表示，将完善有利于长期机构投资者参与资本市场的制度机制，加大对公募基金等各类机构投资者的培育，鼓励长期投资、价值投资。

积极主动求变

近日，证监会召开机构投资者座谈会提出，在国内经济转型升级和金融市场改革发展加速的新环境下，各家机构应准确识变、科学应变、主动求变，把提高投资管理能力特别是权益投资能力作为核心竞争力，积极拓展参与资本市场的广度和深度。

机构投资者如何更好地发挥专业优势，为促进资本市场高质量发展贡献力量？多家机构将重点放在了提高权益投资比例上。博时基金表示，权益基金为上市公司带来长期、稳定的资金，对于提升上市公司整体质量、实现资源有效配置至关重要，公司未来将重点布局权益基金、指数产品、ETF产品、中低波动型产品（养老投资产品）等，以提升长期收益水平。

南方基金总经理杨小松认为，要更好地契合资本市场和投资者多元化投资需求，机构投资者还需提升产品创新能力。比如，开发更多更适合国内投资者的长期投资产品，帮助投资者实现财产的持续保值增值；通过发行基础设施公募REITs产品，为投资者参与基础设施及不动产市场投资提供便利渠道。

优化长周期考核机制也不可或缺。当前部分公募基金过于追求短期排名、短期热点，对行业发展造成不良影响。“公募基金要敢于放弃短期利益，切实从治理体系、考核模式、激励机制等方面，践行长期投资、价值投资的理念，成为资本市场持续稳健发展的中坚力量。”杨小松表示。

“机构投资者要主动求变、更好地参与资本市场，还需从三方面着手。”李求索表示，一是结合业务布局、配置理念、业绩目标的不同，注重差异化发展，促进形成多元化、良性竞争的行业生态；二是提高自身治理水平，包括完善公司治理机制，提升合规风控水平，坚持投资者利益优先原则，保护投资者利益等；三是进一步加强投研人才的培养，助力资本市场价值发现，引导更多金融资源流向实体经济中更具增长潜力的方向，不断优化实体领域的投融资环境。

此外，机构投资者还要发挥好专业优势，助力上市公司实现高质量发展。“比如发挥信息监督作用，提升上市公司信息披露质量，降低信息不对称程度；积极使用投票表决权、咨询建议和董监高选聘等方式帮助公司决策，为上市公司的合理运作和健康发展提供专业建议，助力资本市场更好服务实体经济。”李求索表示。

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